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  • 林羿:欧美资产管理公司经营模式及启示
    发布时间:2019-06-06 12:13 来源:十大网赌

      和讯基金消息 3月27日,以“行业使命与未来挑战”为主题的第八届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛在北京举行。会议对中国基金业15年的发展做了回顾,并展望了未来趋势;对泛资管理时代,各领域资产管理机构拓展业务的方向与路径选择等行业关注的重要课题展开探讨与交流。和讯基金作为媒体支持对此次会议进行了全程图文直播。论坛上,美国普信集团副总裁、北亚区总经理林羿与大家分享了欧美资产管理公司经营模式及启示,并指出了促使资产管理行业转型的5大因素。

      林羿:首先我代表美国普信集团和以个人名义向本大会组织方,邀请我们参加这次盛会表示深深的感谢,今天我为大家汇报主要的题目通过总结一下美国资产管理公司通过过去几十年发展,他现在在成功运营方面有那些共同的做法为大家做一个总结,我们也知道现在中国的基金业和资产管理业也达到了一个发展的关键时期,怎么突破目前的瓶颈,能够很好的发展到下一个阶段这是我们中国基金业和资产管理业大家都在共同关心和积极探讨的问题,希望今天我向大家做的汇报,能为大家在思考方面提供一些有益借鉴的信息。基本来讲在过去的将近40年里面主要是从60年以来,60年以前的美国基金业是微不足道的,60年代以后资产管理业才初具规模,在过去40年美国资产业发展经历两个大的阶段,目前已经进入第一个阶段,第一个阶段60年代后期和80年代中期,主要是由15到20个银行,信托公司主导美国资产管理,这个时候投资者需求比较简单,大家认为投资管理就是简单的将股票和债券进行一定的配置,就是这么一个简单的要求,收费是很低的,没有什么复杂的需求,从70年代开始以后由于金融市场进一步发展美国投资者需求也开始有所变化,并且变得越来越复杂。这样的话一些专营资产管理的一些小型金融公司开始应运而生,在这个时候开始出现一些小型金融公司建立一支专营于某一种投资风格和投资平台的这么一种专业的,有点类似于我们说的精品店的资产管理公司,70年代中后期和80年代初期是这么一个过程,从80年代中期一直到2000年就是科技泡沫破碎导致市场崩盘,这个阶段当中不同于第一阶段第一个阶段开始出现的比较专精某一个投资管理风格和平台的小型经营公司发展到多投资平台的,多销售渠道的,现在大型的资产管理公司基本上是这个雏形开始出现。一个80年代中后期美国股市开始稳步上升,80年代经历了一个10年多的牛市,在一个就是从82年开始美国的税收发引入401K这么一章,401K计划出现开始为美国股市和基金资产管理业注入了非常大的力量,就是401K计划可以自己进行投资管理的,这种情况下需要提供这种投资服务的要求就急剧增长,在这种情况下许多资产管理人迅速发展起来,公司也开始扩大他们的销售团队,在这里面也出现了有很多公司依然按照第一阶段时运营的模式无法适应新形势下需要发展多投资平台,多销售渠道运营的模式也出现了淘汰了一些公司,能够顺应时代潮流,根据新的情况,新的市场情况继续能够有效发展的资产管理团体保留下来,我们认为一系列因素导致美国投资管理业转入第三个阶段就是目前的阶段。我们认为在第三个阶段当中资产管理公司面临新的挑战 在新的挑战怎么样能够进一步使美国资产管理业有新的发展,这是我们美国资产管理公司面临严重的课题,我们认为促使资产管理业进行转变的有5大因素,哪5大因素。

      第一个投资者对市场和资产管理业不满,期限开始延长,原来美国历史上不时出现股市崩盘,市场下跌等等投资者开始回避市场,这种原来历史上出现的阶段都比较短,被随之而带来的牛市给冲淡了,现在的情况不同,74年,75年出现了第一次股市崩盘,那个时候还是尼克松总统在台上,那个时候出现了一次股市崩盘,那次造成很大心里上的影响,这里面既包括散户投资者,也包括机构投资者,在这之后有所缓和,87年出现了一个黑色星期五没有对市场造成根本的危害,但是我们2000年出现科技股泡沫那次危害很大,07年又出现了一次股市下跌,一直到08年金融危机,一直到现在没有缓过来了。特别是2000年科技股泡沫破碎以后出现的是几乎是持续不断的股市下跌,确实给美国投资者不管是机构还是散户投资者带来了很大的心理的负面影响。他们不仅对股市,对资产管理业界不满的期限已经加长了,在这种情况下我们所面临的重要课题怎么样能够通过我们的重新和优质的服务改变这个情况,使美国投资者重新投资于美国股市,投资于美国的证券市场,能够把他们的资产委托给资产管理人重新产生信心,这是我们面临最重要的课题,这也是我今天主要讲的背景的大的主题之一,我们所总结出的经验,特点都是围绕怎么能够促使美国投资者重新对股市和资产管理业产生信心,产生兴趣。

      其他我就一带而过,中介公司,原来美国在销售理财方面最重要渠道就是经济人,美国经济人这个行业出现很大的本质的改变,因为经济人需要收拥金,像我们普信的产品就不通过经济人销售,大型的基金公司我们都做直销,现在这种情况同时由于刚才我讲的市场发生的情况,另外投资者开始对资产管理业界特别是股市产生不满的情绪时间段的延长,促使了经济人他们在经历一个本质的改变,他们现在不是经济人,他们把他们的行业看不见摸不着的职能转变成理财顾问,投资顾问,收费的方式也不一样,现在他们是提供全方位的一个理财计划,他们真正服务对象不是我只给你推荐股票,推荐基金我去转带有拥金的股票和服务的钱,他瞄准他所服务的客户,这些客户由于开始对资产管理业,对股市一个是不满,一个是迷惑,他的感觉越来越慎重,他也特别需要这方面的帮助,在这种情况下双方原因产生使美国中介这一层,就是(英)形成两个庞大的销售力量。我们原来传统不经过经济人销售的也改变销售方式我们要积极与他们配合,他们不收取拥金,他们从客户那收取一个固定金融服务费,在这种情况下原来经过经济人不付拥金的经济人进行销售。所有美国的资产管理公司,基金公司都必须积极考虑怎么样来顺应这个改变,怎么样充分利用这样销售的渠道,在一个人才的高度流动,我们中国基金业经常看到跳槽的现象,这个对美国非常优质的基金公司提出一个课题,通过什么样的方式才能够吸收,保留你的优秀人才?大家知道资产管理是你没有好的人才你不可能有好的服务,不管你是从业人员还是营销人员,吸引好办,我把挖过来,但是你在这我待两三年就跑了,特别是投研人员,在这方面频繁的更换投研人员,我们很多基金公司这会直接影响你基金表现的原因之一,怎么样通过好的激励方式把核心的投研人员,销售人员他们的利益与公司的利益合理联系在一起,我觉得我们普信在这方面就做了很好的联系,我们高层层平均年限是22年,我们员工平均年限是17年,人才流动这是一个转变。那么如何保留人才这是非常重要的课题。

      在一个竞争对手的转变,2000年开始出现股市连续下跌,在这政治有十几年,里根总统上台出现里根经济学带来的市场繁荣,然后克林顿总统他所实施的一切措施,就是没有赤字,出现了十几年的股市繁荣期,就是你作为一个资产管理公司你的表现稍有不好很容易被淹没,2000年以后的连续股市下跌,特别是08年以后出现的深重的金融危机才能真正突显出真正好的资产管理公司和淘汰不行的管理公司,在这种情况下竞争对手开始分级,通过2008年的大浪淘沙才能出现真正的优质公司,竞争对手升级化这是一个重要的因素。我在这里稍带讲一下,我们普信经历过这次危机之后,我们是唯一一家,只有两家管理公司保持了净容入,我们是唯一的一家,你到底是以客户为中心,你服务是不是高质量,这次检验确实是,08年到现在股市一直在波动,我们一直在增长,远远超过金融危机之前最高的资产量这是一个我们亲身经历这样的变化。

      另外人们开始对资产管理界的关注,大家知道新的总统上台他实施一系列新的改革,我在前年深圳年会上给大家做了汇报,改革包括什么,其中就有对美国资产业管理,一个是对冲基金要进行注册,另外对货币市场基金对你提出新的更高的要求,因为这次金融危机之后货币市场基金出现了无法调用,就是说不能满足赎回的要求,你最关键的特点就是提供大家流通性,就是因为有的人违背了操作原则,所以对资产管理业界关注也是一大原因之一。

      下面我们通过刚才总结之后,剩下一点时间我想总结一下美国资产管理业他所构建成功的都有那些,我们总结了一下,我们总结5个成功的原则,一个是高质量投资服务,好像大家提的这些东西有什么新鲜的,你深入的去了解,深入发觉讨论真是不一样的东西,高质量投资服务这里面是指你首先自己作为投资管理人要有明确的目标,要不断的能达到自己所为自己制定的明确投资目标,这里面成功不仅需要与每一个客户建立合理的投资计划,通过真正的投资能力坚持严谨的执行对你公司所涉及的投资的程序和投资的理念必须要有抱有坚定的信心。就是说要避免这种现象,市场现在某一个产品热,我们大家一哄而上都发展这个产品,短期理财超过银行的储蓄率的热大家都去开发这个。我们作为一个资产管理公司最应该了解你自己真正的优势所在,不是随大流,这是成功的关键,提供你的服务质量,包括你自己要设定你公司适合自己公司,适合你们投研人员这种坚定不移要执行的投资程序和投资理念。比如说我们普信投资理念我们顾客通过我们的优质服务通过长期的服务,如果你只追求短期恐怕普信你很好的资产管理人,我们寻求多次市场循环之后还能实现你长期的增值的目标,这是我们的投资理念,我们这个理念坚定之后我们就一成不变。大家知道有过热过长短舱,我们严谨审查之后决定不参与,美国很多公司做不到这一点,他也是很大型的资产管理公司,他说现在这个市场很大我们就做这个,我们为客户实现长期的投资目标,不是受短期经济循环控制的,我们着眼于长期实现投资目标这个理念我们要坚定不移,不是说现在市场需要什么,我们改变,我们也去做长短舱,我们也去做卖空,我们不做,坚持这个理念。这次金融危机之后确实能够显现出叫做回归传统,那些花里胡哨的东西,设计出来的,衍生品还是需要的,你自己作为一个投资管理公司是不是按照你自己坚定不移的你制定出的投资理念,这就是关键之一。

      投资绩效的质量,另外投资程序的质量你所制定的投资程序很重要,不能忽略这个环节,你没有一个很好的程序就不能达到持续的高质量的投资回报,另外公司本身的质量一定要注意管理。在就是与客户沟通质量。

      在高效率公司吸引人才方面,保人才是最重要,2000年为止许多公司变动过于复杂,多层次,被很多有很好才华的人不能施展他们的才华,现在许多公司面临一个在人才竞争上用我们中国的一句话来讲就是经营剪减,就是让有才华的人施展能力,要为真正有才华的员工,不管是投研人员,销售人员给他们施展更好的空间,特别是在投资部门,大型的资产管理公司大型团队人员减小,充分发挥现有投资人员的实力和他们的才华。

      在就是一个现在一个新兴的关系,也是美国资产管理业出现的现象就是CPC结构,就是客户合作伙伴,竞争对手,现在有些公司开始注意到这是我的景象,我的公司在权益方面是强项,那个公司是固定收益类是强项等等,我不在乎是否建立固定的团体,他们注意到我们是竞争对手,我们能不能把竞争对手变成合作伙伴,我们能不能在现有情况下跟金余固定收益的基金公司我们搞一个战略合作,这是美国资产管理业出现的现象,如何我们CPC的局面,我们都在严密的关注,很多公司都在做这方面的考虑。或者通过并购,或者通过战略合作,在销售方面,在管理方面。我们觉得这种做法,在这种结构下发展不平衡的公司提供良好的机会,有的公司偏于某一类的投资风格,认识到有发展战略合作CPC合作关系提供新的发展机会,这是一个捷径,不需要自己重新构筑团队,而是非常好的,经过严密调查之后进行的并购。

      关系讲的跟我们中国情况不一样,美国资产管理市场是一个饱和的市场,你真正获得新的客户已经变得非常困难,美国资产管理面临的课题除了要积极的去开拓新的客户之外,如何开拓你新有的关系加深,这个加深关系,拓宽的关系我们发现比你去真正的费力获得一个新的客户更有效。为什么?因为你现在已经有这些客户了,他们跟你关系很好,你要真正着重的加深拓宽这种关系,把你其他的产品像已经现在有的客户推,这个效果比你去获得新的客户要更有效,在发展关系方面使现在是美国资产管理业,在获得新的业务方面。在就是另类资产地位增加,另类投资里面有很多东西是客户现在所需求的,我们也开始非常有计划的,不是一位羊群效益,开始研究,因为美国基金法里面允许你做少量的类似对冲的。不管你是各种产品都有,都要考虑到另类产品的特性。

      作为资产管理公司我们总结出三大块,三大块当中最中心环节是公司管理,另外两个是投资和影响,如果把这3大块处理好这个公司就能成功,就是一个有强大成功的前景的公司,在具体上由于时间有限,成功的资产管理公司特点,在公司管理要有远见卓识引导力,公司战略发展要明确,每一个公司有自己公司目标,我们公司到底是什么样的公司,定位你有一个,这是指导你公司发展最中心的环节,一个原则,你制定之后就要坚定不移的执行,真正系统的监视你公司的表现都要定出目标,我们投资达到什么目标,我们财务达到什么目标,要系统的有机的去进行测量和监视。

      投资方面什么叫增值,你怎么给客户投资,要给他下清晰的定义,每一个阶段都应该有,比如说我们普信从最初级的分析师到高级分析师,就是说基金经理助手,到最后基金经理我们都给他定义一下非常明确的每年进行评审的,详细计划来进行考核,用我们中国话来说就是所谓岗位责任制我给你定好了你这个要达到什么,你作为分析师里面你今年推荐了多少,被采纳了多少,你推荐25个股票走势这一年什么样,跟指数 比起来是什么样,如果基金经理为什么没有采纳,是你沟通不够等等我们都要进行评审,如果把你的股票放到里面会超出多少,降低多少,每一个环节,每一个层次的投资人,我们销售方面更有,每一个人都要制定,你要开多少个会,要去见多少面都要进行非常严格的评审。

      薪酬和持股要一致,我们中国基金业也是要解决这个方面,我刚才讲保留人才,吸引人才的最有效的管理方法之一,我希望我们中国的基金业要赶快推出这个制度,不管你没有上市的基金公司也可以做,只是在你股票估值上面要进行内部估值,我们觉得这是吸引人才一个非常重要的。由于时间限制,我不能详细的把我准备的PPT一点一点讲完。最后美国基金业有4种模式,一个是专营销售,大家知道有些公司他通过提供咨询服务全球很有名的,他专门为第三方投资产品提供给他的客户,他不仅是做投资咨询,实际上他是专门做营销的公司,他把第三方最好的产品无选择推荐给他的客户,从某种意义上他是专做营销的平台。我的公司有美国大盘,中盘,小盘全是成长型的,我们也有资产管理公司专做房地产二级市场,我的基金有全球房地产,美国房地产,中国房地产,亚洲房地产就是单一平台,还有大型的多渠道平台。一个就是金融平台,这个是总结来看美国资产管理业现在存在的业务营业模式就是这4种模式。

      最后我想以这页做结束,根据数据标明虽然投资表现十分重要,但是过去10年里面他只是净资产流入小部分原因,你的投资表现,真正具有强健和稳固公司本身,你的资产管理,业务强健,操作稳健,而且你的运营模式始终坚持一个统一的模式,使大家一提到这个公司就知道这是一个什么样的风格的公司,不是模糊不清,在新的市场环境下一间公司需要真正的更清楚的,首先要认识自己,发掘自己,来定义自己,自己的强项,优势是什么样,这样才能根据自己的优势要扬长避短,不是羊群效益一哄而上,都去追求大家开发的产品,我觉得这是美国资产业的经验。

      林羿 和讯基金消息3月27日,以“行业使命与未来挑战”为主题的第八届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛在北京举行。会议对中国基金业15年的发展做了回顾,并展望了未来趋势;对泛资管理时代,各领域资产管理机构拓展业务的方向与路径选择等行业关注的重要课题展开探讨与交流。和讯基金作为媒体支持对此次会议进行了全程图文直播。论坛上,美国普信集团副总裁、北亚区总经理林羿与大家分享了欧美资产管理公司经......



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